2026年以来，国内水泥行业持续处于供需错配、量价齐跌的调整态势，下游基建、房地产需求疲软叠加行业同质化竞争加剧，叠加原材料成本上行压力，上半年全行业经营业绩整体承压，多数上市企业盈利下滑甚至亏损，行业正式进入结构性深度调整阶段。最新行业统计数据显示，1-7月全国水泥总产量达8.60亿吨，同比下降8.6%，产量降幅持续扩大，行业产能过剩问题进一步凸显。

从价格走势来看，上半年水泥市场均价持续走低，全国42.5标号散装水泥市场成交均价为334元/吨，较去年同期下调52元/吨。截至8月28日，全国水泥价格指数报316元/吨，同比下跌6.48%，水泥价格指数（CEMPI）收于91.52点，环比微跌0.37%、同比大跌12.77%，行业价格整体处于近年低位。区域市场呈现明显分化格局，中南地区行情偏弱，8月28日中南水泥价格指数环比下降1.12%、同比下跌10.6%，湖北区域P.O 42.5散装水泥报价维持357-395元/吨；而西南、部分华东区域依托项目支撑，价格小幅调涨，锦州、湖州等地砂石价格小幅上涨1-4元/吨，混凝土价格局部涨跌互现。

企业业绩层面，2026年上半年头部水泥上市企业合计营收达814.83亿元，行业盈利格局显著分化。其中海螺水泥上半年归母净利润25.27亿元，同比下滑42.76%；西部水泥净利润3.79亿元，同比下降49.4%；山水水泥、金隅集团等企业亏损幅度大幅扩大，金隅集团上半年归母净利润亏损9.57亿元，同比增亏523.24%，山水水泥净利润亏损7.26亿元，行业亏损企业数量大幅增加。整体来看，多数传统水泥企业受国内需求拖累由盈转亏，仅少数依托海外业务、环保新业态的企业实现逆势增长。

业内分析指出，行业承压核心原因集中于三大维度。

其一，下游终端需求乏力，房地产开发投资持续探底，基建项目资金周转紧张，终端施工进度不及预期，水泥刚需托底力度不足；

其二，年内多地高温、强降雨等极端天气频发，延缓工程复工复产，短期需求释放受阻；

其三，行业内卷竞争加剧，多数企业优先保障市场份额、维持现金流，低价走量模式拉低整体市场价格，叠加二季度以来煤炭原材料价格环比走高，企业成本压力陡增，利润空间持续压缩。

对于后市走势，行业机构预判，下半年随着稳增长政策持续落地、基建重大项目集中开工，叠加去年同期低基数效应，水泥需求同比降幅将逐步收窄。同时，各地错峰生产、停窑限产政策持续落地，将有效缓解产能过剩压力，预计9月起传统旺季来临，全国水泥市场将迎来阶段性涨价窗口期，行业盈利水平有望小幅修复，但整体难以回归高景气态势，结构性分化将成为行业常态。