政策加码：产能错配问题迎来强监管

水泥行业长期存在的“批建产能错配”问题正迎来最强整顿。市场监管总局近日发布《水泥生产许可证实施细则（征求意见稿）》，首次将政府批复产能明确作为生产许可的核心条件，并要求企业在2025年底前完成整改申报。与此同时，中国水泥协会也出台文件，要求企业核查实际产能与备案产能的差异，并限期补齐手续。

这一系列政策标志着水泥行业供给侧改革进入深水区，旨在根治产能过剩、规范市场秩序，推动行业高质量发展。

产能过剩加剧：需求下滑VS去产能力度不足

当前水泥行业的核心矛盾在于需求快速萎缩与产能退出缓慢的严重失衡：

• 需求端：2024年水泥需求同比下滑近10%，2025年预计仍将下降5%-8%，行业已进入下行周期。

• 供给端：熟料总产能（含超产部分）已突破20亿吨，产能利用率持续走低，行业恶性竞争加剧。

在此背景下，新增产能明显收缩，市场倒逼行业加速整合。

整合加速：政策+市场双轮驱动，龙头企业主导并购潮

面对产能过剩，水泥行业正通过政策引导+市场化整合寻求破局：

1. 政策支持跨区域并购：鼓励企业通过吸收合并提升区域集中度，优化资源配置。

2. 龙头企业加速扩张：

• 海螺水泥：以16.5亿元收购西部水泥新疆资产，并计划在“空白市场”继续并购。

• 冀东水泥：拟4.28亿元收购恒威水泥，强化区域布局。

• 华新水泥：海外扩张提速，近10亿美元收购尼日利亚及巴西资产。

行业普遍认为，2025年将是水泥行业整合的关键窗口期，头部企业将通过并购进一步巩固市场地位，而中小产能将加速出清。

未来趋势：集中度提升，行业走向高质量发展

随着政策强监管和市场化整合并行，水泥行业将呈现三大趋势：

1. 产能结构优化：低效产能退出，行业供需关系逐步改善。

2. 区域集中度提高：同一市场内的企业数量减少，竞争格局趋于稳定。

3. 龙头企业优势强化：海螺、华新等头部企业通过并购扩大市场份额，增强定价能力。

总结：2025年水泥行业将迎来深度洗牌，政策整顿与市场整合双管齐下，行业集中度提升已成必然。投资者可关注具备并购能力、成本优势的龙头水泥企业，同时警惕中小产能退出带来的短期市场波动。